Vốn rẻ chưa vào TTCK

Trước đó, những kỳ vọng sớm đã đẩy thị trường tăng được một đoạn ngắn, đem lại cho nhà đầu tư mua sớm lợi nhuận 10%, nhưng ngay sau đó, nhiều cổ phiếu đã giảm trở lại. Điểm sáng nhất là thanh khoản của thị trường tăng lên trong phiên cuối tuần và chỉ số VN-Index tăng 2 điểm cuối phiên nhờ lực mua bắt đáy của nhà đầu tư. Tuy nhiên, lực bắt đáy mới chỉ rất nhẹ, mua ở mức giá thấp, chứ không đẩy giá cổ phiếu bật trở lại. Thực trạng này của thị trường bắt nguồn từ thực tại dù lãi suất giảm, nhưng dòng vốn rẻ chưa chảy vào sinh sản - kinh dinh. Tăng trưởng kinh tế chưa có dấu hiệu khởi sắc (6 tháng đầu năm, GDP mới chỉ tăng 4,9%), trong khi lạm phát có thể sẽ tăng trở lại, cốt yếu là do tác động của tăng giá dịch vụ cần yếu, giá điện và tỷ giá. Kết quả kinh doanh quý II của nhiều DN niêm yết không tốt như kỳ vọng. Những DN có kết quả tốt đã được thị trường dự báo và phản ánh vào giá cổ phiếu từ trước đó, nên khi tin chính thức được ban bố là lúc nhà đầu tư chốt lời. Theo dõi thị trường sẽ thấy, trong 1 tháng qua, một số công ty chứng khoán lớn đã không đưa ra khuyến nghị mua nào, kể cả đầu tư ngắn hạn hay trung hạn. Điều này phần nào biểu đạt quan điểm thận trọng với diễn biến chung của thị trường. Còn nhiều ẩn số cho thị trường trong quý III đó là lạm phát, là tỷ giá, là hiệu quả hoạt động của Công ty Quản lý tài sản (VAMC)… Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng dù được ngân hàng quốc gia và các ngân hàng cam kết thúc đẩy, nhưng thực tại không dễ dàng và các nhà điều hành khó có thể dùng biện pháp hành chính để bơm vốn vào nền kinh tế như trước. Nhà đầu tư như quan sát và đợi chờ nhiều hơn. Tuần qua, thị trường xuất hiện những dự báo về thời điểm phục hồi là vào quý IV năm nay. Trong vắng mới công bố, Công ty Chứng khoán Dầu khí nhận định: “Quý III có vẻ TTCK sẽ không còn nhiều thông tin vĩ mô, hay chính sách hỗ trợ tâm lý nữa, thay vào đó, nguyên tố kết quả kinh doanh của các DN sẽ đóng vai trò chủ đạo tác động chính tới diễn biến trên thị trường. Tiềm năng đấu tăng trưởng của thị trường sẽ phụ thuộc vào các nguyên tố vĩ mô và kết quả của những chính sách… Có khả năng sẽ đề đạt trong quý IV năm nay”. Bàn bạc bên lề Lễ trao giải vắng thường niên 2013, nhiều lãnh đạo DN chia sẻ, khó khăn với DN còn chồng chất, nhiều ngân hàng tuy công bố các gói tín dụng lãi suất thấp nhưng để vay được vốn là không dễ dàng. Với nhà đầu tư, việc sử dụng vốn margin với lãi suất giảm để kiếm lời trên TTCK không được nhiều người lựa chọn. Dòng vốn rẻ vẫn còn xa với DN và TTCK và tuồng như thị trường đợi chờ một “kích thích” mới, mạnh mẽ hơn từ thông điệp nới room cho khối ngoại mà nhà quản lý đang cân nhắc triển khai.